去年8月重启合并谈判的全球两大工业气体供应商德国林德（Linde）与美国普莱克斯（Praxair）可能“联姻”无望。这笔高达800亿美元的天价合并案眼下面临严重的监管阻碍，鉴于“合并后将创造全球最大工业气体供应商”且改变工业气体市场“四足鼎立”的现状，摆在两家公司面前的只剩下两条路：要么处理更多资产，要么一拍两散！

　　《金融时报》8月8日报道称，美国反垄断局对林德和普莱克斯的“合二为一”十分敏感，其提出了“比预期更为严苛的”合并要求——尽可能地剥离资产，这比两家公司同意剥离资产的数量规模要“大得多”。普莱克斯甚至认为，这将严重破坏合并交易，该公司股价随即下跌6.5个百分点。

　　7月时，林德和普莱克斯宣布，同意将双方价值60亿美元的欧洲资产，出售给全球第五大、日本最大工业气体供应商大阳日酸株式会社（Taiyo Nippon Sanso）。同时，还将把另外价值30亿美元的美国资产出售给德国工业气体巨头梅塞尔（Messer）引领的财团。这两笔交易目前都在等待审批。

　　据了解，林德是全球领先的工业气体、工艺与特种气体的供应商，提供种类广泛的压缩和液化气体以及各种化学产品，是众多行业不可或缺的重要合作伙伴，旗下3大业务部门分别是气体、工程以及家庭医疗保健。普莱克斯也是工业气体供应商中的佼佼者，还是北美和南美最大的工业气体供应商，向各行业的用户提供大气气体、工艺气体、特种气体、高性能表面涂料和相关的技术服务。

　　事实上，两家公司早在去年签署合并交易时，就设定了资产处置限制，即所售资产的收入规模不超过37亿欧元或税息折旧及摊销前利润不超过11亿欧元。瑞银指出，按照林德和普莱克斯的“资产处置限制”，即便完成了上述两笔资产出售交易，仍有10亿欧元的资产收入或约4亿欧元的税息折旧及摊销前利润“待完成”。

　　彭博社消息称，欧盟早在6月时就明确表示，担心这笔合并案可能给欧洲竞争机制带来影响，而美国监管机构的“强势态度”更让林德和普莱克斯“头疼不已”。眼下，两家公司正与美国联邦贸易委员会就进一步剥离资产的规模展开谈判。

　　一直主推合并交易的林德监事会主席Wolfgang Reitzle，更是将声誉押在了这笔合并案上。德国中央合作银行联合投资部门指出，对林德而言，合并破局也不过就是进行了一场失败的交易，但对Wolfgang Reitzle而言则是一个沉重的打击。

　　《华尔街日报》指出，林德和普莱克斯如果顺利合并，将创造出潜在市值超过600亿美元的全球最大工业气体供应商，这很难不引起监管机构的警惕，而且难逃激烈的反垄断审查。双方曾在2016年首次尝试合并时以失败告终，当时林德的工人代表提出异议，抱怨所谓的“平等合并”实际上是普莱克斯对林德的收购。

　　对于这次合并，业内仍然持保守态度。欧洲证券分析公司开普勒盛富（Kepler Cheuvreux）已经将林德的目标价从208欧元降至188欧元，称合并交易的完成可能性目前只有1/3。而瑞银分析师则保留了买入建议，认为合并只有50%的可能性。

　　汤森路透认为，尽管两家公司在业务上存在互补性，但由于监管机构在反垄断方面持有顾虑，这一合并案前途堪忧。事实上，全球第二大油服商哈里伯顿向第三大油服商贝克休斯发起的收购案，就因垄断嫌疑而“胎死腹中”，这就是林德和普莱克斯的前车之鉴。

　　此外，工业气体供应巨头“由4变3”的结果也让监管机构略感紧张。彭博社汇编数据显示，目前全球4大工业气体供应商不分排名分别是普莱克斯、林德、液化空气以及空气化工产品有限公司（Air Products and Chemicals）。